BTP Valore: meglio la cedola trimestrale o quella finale?

Se ne parla tanto del BTP Valore, una delle soluzioni più semplici da gestire e acquistare per il risparmiatore. Le obbligazioni di Stato – questo è il BTP Valore in sintesi – sono perfette per chi cerca un investimento semplice da gestire e da monitorare ma la domanda che molti clienti si fanno è chiara: meglio la cedola trimestrale o quella finale?

In sintesi, è più conveniente e pratico avere gli interessi alla fine del periodo considerato oppure ricevere una piccola rendita 4 volte l’anno? Ti dico come ho ragionato io appena ho considerato la possibilità di investire su questo fronte: voglio la cedola trimestrale. Voglio vedere subito i frutti del mio investimento e avere l’illusione di poter contare su una rendita passiva che mi frutta denaro. Mettendo in pratica quel famoso principio per cui i soldi devono generare soldi. Ma è veramente così? La convenienza è sempre in questa direzione? Cerchiamo di approfondire insieme l’argomento.

Cos’è un BTP Valore, una definizione

Prima di capire quale cedola conviene approfondire l’argomento: i BTP sono i Buoni del Tesoro Poliennali. Ovvero, come anticipato, stiamo parlando delle obbligazioni a medio-lungo termine emesse dal Ministero dell’Economia e delle Finanze (trovi le informazioni sul sito ufficiale) per finanziare il debito pubblico italiano. Detto in altre parole: quando acquisti dei BTP stai dando dei soldi allo Stato. O meglio, li stai prestando con la promessa di poter avere degli interessi che verranno chiaramente tassati, ma con una percentuale molto conveniente (12,50%) rispetto al classico 26%. Inoltre, alla scadenza viene restituito sempre il capitale nominale a prescindere dalle oscillazioni di mercato.

In questo scenario abbiamo il BTP Valore: una famiglia di Titoli di Stato italiani emessi sempre dal Ministero dell’Economia e delle Finanze e pensati per i piccoli risparmiatori. I famosi investitori retail, ecco. Le differenze sostanziali? Il BTP Valore adotta un meccanismo a gradini per i tassi di interesse. La cedola rimane fissa e garantita per i primi anni.

Poi aumenta nella seconda parte della vita del titolo, offrendo tassi via via più alti man mano che ci si avvicina alla scadenza. Le ultime emissioni hanno registrato il 3,75% per il primo e secondo anno, il 4,20% fino al quarto anno e il 4,75% per l’ultimo (il quinto). Inoltre, chi acquista il titolo durante i giorni di emissione sul mercato primario, e lo detiene senza interruzioni fino alla scadenza, ottiene un premio fedeltà finale. Ovvero una percentuale extra sul capitale investito. Ma c’è anche un’altra novità: la frequenza delle cedole.

Quando si ottengono gli interessi maturati?

Se leggi la pagina ufficiale dei BTP sul sito ufficiale del Ministero puoi notare un dettaglio: le cedole sono versate ogni 6 mesi. Il BTP valore va oltre e propone un pagamento ogni 3 mesi, garantendo un flusso di liquidità periodico più ravvicinato. Questa è un’opzione sicuramente più interessante e gradita ai piccoli risparmiatori: fa tanto effetto stipendio, ti fa sentire al sicuro e ti dà l’impressione di aver investito nella direzione giusta (ehi, sta già dando dei frutti dopo tre mesi). Ma è veramente l’opzione più conveniente?

Noi sappiamo che con la recente emissione è stato presentato il BTP Valore Insieme: gli interessi vengono versati in un’unica rata alla scadenza del titolo, insieme al rimborso del capitale investito. Però mentre il primo prodotto ha un tasso d’interesse che cresce con il meccanismo di step-up fino al 4,75%, il secondo ha un tasso minimo garantito del 22,70%.

Meglio cedola trimestrale o finale con il BTP Valore?

Non esiste una combinazione migliore o peggiore a priori: se organizzi il tuo portafoglio in modo consapevole ed equilibrato tutti i prodotti possono essere utili. Però ci sono degli aspetti da considerare quando si decide per l’acquisto dei BTP e si valuta se preferire cedola trimestrale o finale. La prima soluzione è più appagante (e dopo vedremo perché) e ti consente di ottenere una rendita periodica e regolare accreditata sul conto corrente ogni tre mesi che può essere anche interessante se investi una buona somma.

Però se non reinvesti le somme che hai guadagnato con gli investimenti perdi valore e devi comunque pagare il 12,5% di tasse ogni trimestre sul flusso ricevuto. Anche se decidi di reinvestire quanto maturato, lo fai solo con il netto.

Quindi, per ottenere il rendimento massimo devi reinvestire tu le cedole mentre con il BTP Valore Insieme questo non avviene: puoi sfruttare il reinvestimento automatico interno (capitalizzazione) e pagare un’unica tassazione alla fine del percorso. In sintesi, quest’ultima opzione di investimento ha un’efficienza fiscale superiore perché non paghi la ritenuta del 12,5% trimestre per trimestre. Nel frattempo, il lordo continua a generare interessi  per tutti i 5 anni, fino all’incasso finale.

Perché tendiamo a preferire la cedola trimestrale?

Tutta colpa del bias del presente, noto anche come hyperbolic discounting. Questa distorsione cognitiva ci porta a preferire la gratificazione immediata, posizionando una scadenza a 5 anni lontana nel tempo anche se gli effetti potrebbero essere migliori.

L’idea di ricevere denaro contante accreditato regolarmente sul conto corrente appaga il cervello molto più di una promessa di pagamento dilazionata nel tempo. La cedola trimestrale attiva una forte analogia mentale con lo stipendio o la rendita.

Vedere entrare liquidità con regolarità dà un senso di sicurezza psicologica e di stabilità finanziaria, facendo sentire l’investitore attivo e remunerato costantemente. Ignorando però quella che è la reale efficienza fiscale dell’investimento.

Ecco perché a monte deve esserci sempre la supervisione di un consulente finanziario che sa come indirizzare gli investimenti. E può mettere in guardia il risparmiatore suggerendo la soluzione giusta, che può essere anche il BTP Valore con cedola trimestrale ma devi sempre valutare ogni aspetto prima di procedere con l’acquisto delle obbligazioni.